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即将上市的小米公司亏损,是财务的错?

文章发布:2018-07-04 来自:育德会计培训

小米亏损439亿元还能上市?近日,小米的招股说明书和上市问题成为热点话题。

  用一份“严重亏损”的招股说明书申请上市实属罕见。对此,小米创始人雷军在一场新闻发布会上作了解释:实际上,小米在2017年是盈利的,净利润达到54亿元人民币。招股说明书上的“亏损”源于财务记账问题。

  小米“亏损”怪财务,这“锅”会计该背吗?在采访中,业内人士均表示,小米的财务记账确实没法“甩锅”。


国际会计准则惹的“祸”

  香港是一个国际大都市,会吸引很多海外投资者。所以,虽然小米是中国大陆的企业,但在香港上市还是要按国际会计准则来编制会计报表,以便国际投资者通过报表了解小米的财务状况,并作出正确的投资决策。

  按照国际会计准则编报的小米招股说明书显示,尽管2017年小米的销售收入超过千亿元,毛利率也高达13%左右,但有两个数据让人惊讶:按照国际会计准则,2017年小米巨亏439亿元,而到2017年底时,净资产为-1272亿元。

  也就是说,小米按国际会计准则编制出来的年报,不仅是巨额亏损,而且还是一个严重资不抵债的企业。这样的数据大概不可能吸引投资者。但既然小米能够“理直气壮”地拿出这份招股说明书,应该会有其“苦衷”。

  对此,厦门国家会计学院院长黄世忠分析说:“如果不按国际会计准则编制,而是按大家熟悉的美国或其他国家的会计准则编报的话,小米2017年度就是盈利54亿元,两者相差高达493亿元。”

  黄世忠进一步分析说,小米的账面亏损不是经营造成的,而是“会计游戏”规则不科学、不合理造成的。具体来说,小米账面上的亏损是因其严格遵循国际会计准则,将可转换可赎回优先股划分为金融负债,按公允价值计量并将公允价值变动计入当期损失所造成的。这种损失既与小米的经营活动无关,也没有现金流出,纯粹是账面损失。

  除了国际会计准则“惹祸”,上海财经大学会计学院副教授刘华补充说,分析小米财报可知,小米与其对外宣称的互联网公司形象相去甚远。尽管开展了广告推广和游戏等互联网服务,综合毛利率也较高,但营业收入贡献较低,占比不足10%。智能手机业务是小米收入的主要来源,占比高达70%,但以薄利多销的中端机为主,毛利在10%左右徘徊。

  “其互联网公司的定位,使小米公允价值估值虚高。其金融负债按公允价值计量相应确认了巨额的公允价值变动损失,是造成利润亏损的表层原因。深层次原因则是小米的收入结构和营销策略导致的盈利能力弱化。”刘华说。

优先股计量等问题存争议

  小米的账面亏损问题也引出了一个一直在业界备受争议的专业问题:优先股的性质认定和计量属性到底该如何定义。

  2010年9月至2017年8月,小米通过18轮的融资,累计向投资者发行了12个系列的优先股,与此相关的对价约为98亿元。

  “小米发行的优先股,随着小米营业收入和经营利润的大幅改善,其公允价值从最初约98亿元升至超过1600亿元。可以合理推断,上市后优先股持有人会很快将其转换为普通股。转换发生时,优先股这种特殊的负债就瞬间消失了,随之增加的股东权益不会再发生损失,因为这些所谓的损失已经在上市前反映在报表上。”黄世忠表示。

  小米遇到的情况尽管少见,但并非绝无仅有。2016年,美图秀秀在香港上市就遇到了相似的状况,只不过金额没有小米这么大。

  “美图秀秀赴港上市时披露了累计亏损63亿元的信息,同样归因于将优先股作为负债,并按公允价值计量。若剔除这一因素,累计亏损锐减至1.2亿元。”刘华说,这背后的原因是,为了吸引风险投资,这些公司往往热衷于通过高溢价并购、股权激励、抢占市场份额等方式尽可能推高内在估值,但并购费用、股权激励费用和研发费用等投入压力,往往造成长期竞争力培育与短期业绩表现不佳的反差。这时,在按会计准则提供法定财务报告的同时,为了彰显其长期竞争优势和未来盈利潜力,公司往往会将主要精力放在非财务指标的宣传和特定项目的调整美化上。

  事实上,很多电信、媒体和高科技公司上市前引入风险投资时,越来越多地选择发行既像股又像债的优先股。若按国际会计准则进行分类和计量,都可能出现类似小米这样不具经济实质的账面损益。

准则制定需与时俱进

  小米遇到的问题,与会计准则的合理性有关。事实上,现有的会计准则,包括国际会计准则,大都是在产品经济时代制定的,在金融创新日新月异、商业模式推陈出新的新经济、新业态时代,显得有点“水土不服”。

  对此,黄世忠表示,准则制定应当与时俱进、与世俱进,基于实质重于形式的原则,重新审视优先股的性质认定和计量属性,确保企业不会因为严格遵循会计准则而扭曲甚至歪曲其经营业绩和财务状况。

  “建议准则制定机构允许企业对经营业绩进行双重披露,将遵循会计准则的经营业绩指标,如税后利润,通过剔除与经营无关且无现金流量涵义因素的影响,调节为非公认会计准则的经营业绩指标。”黄世忠分析。

  同时,从小米的案例不难看出,优先股并不一定会作为所有者权益入账,相反可能作为负债来处理。但事实上,小米的优先股大概率会转换为普通股。在实务中,还有不少公司发行的债券不是作为负债来处理,而是作为所有者权益入账。可见,现行会计准则的处理容易引起困惑和误解。

  刘华建议,公司发行金融工具的名称最好能一目了然,少在合同条款中玩猫腻,尽量避免明“股”实“债”或明“债”实“股”。

  “此外,应尽快考虑修改不合时宜的规定,提高会计准则的合理性和权威性。如放松将优先股确认为权益工具的标准,或者允许将优先股划分为金融负债的企业,将金融负债公允价值的变动计入其他综合收益而不是当期损益,缓解公允价值计量对经营业绩报告的影响。”刘华说。

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